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屏東房屋汽車貸款三重汽車貸款內地房企海外高息發債狂飆 5個月圈133億美元

  盡管對中國房地產市場面臨崩盤的擔憂不絕於耳，但是中國房地產企業海外發債的熱情卻一路高歌猛進。

  交易數據提供商Dealogic公佈最新統計，短短5個月，中國房地產企業海外新發行離岸債券創下132.74億美元的歷史新高；35筆交易占全部中國企業境外發債交易的33%。

  投資者興趣逆轉

  "目前海外發債的內地房地產開發商主要為一些評級在BB及以上的公司，而由於受很多負面因素的影響，投資者對一些中小型企業更加謹慎，隻有那些樓盤抗跌能力強、公司管治較好的企業才能順利獲得融資。"星展銀行董事總經理鄭思禎在接受《21世紀經濟報道》采訪時指出。

  "相比之下，那些過度擴張的評級較低的企業，即使提供很高的利息，也很難發得出去，投資者寧願投資一個利息6.5厘風險較小的企業債券，也不願投資8厘的高風險債券。"她坦言。

  投資者對內房企債券的興趣近日發生逆轉。以碧桂園為例，公司5月16日宣佈將發行5.5億美元於2019年到期的優先票據，票息為7.875%。預期發行票據將獲惠譽BB+評級，標準普爾BB評級，穆迪Ba2評級。

  但市場人士透露，此前因投資者對碧桂園過度擴張表示擔心，認購冷淡，公司甚至一度推遲發債。此後，碧桂園向恒地主席李兆基以7.5%的票息配售2.5億美元，才最終吸引投資者認購，最終得以成功發行。

  本報記者獲得的資料顯示，碧桂園此次發債最終總共獲得188個賬戶的26億美元的超額認購，其中67%為基金，19%為私人銀行，7%為銀行和保險公司。從地區分佈上看，主要以亞洲地區的機構投資者和私人銀行客戶為主。

  "這可能是房地產市場走弱的一個征兆，我記得幾年前也有過類似的例子，房地產企業必須通過向個別富豪定向配售一部分債券，才能成功把債發出去。"鄭表示。

  這離碧桂園上次發債融資僅僅隔瞭八個月。公司上一次發行美元債券是在2013年9月，發行瞭票面利率為7.25%的8年期美元債券，融資7.5億美元。碧桂園財務報表顯示，2013年公司負債率由上一年的51.6%飆升至五年高位的64%。此外，受累於"進取的買地策略和新盤動工"，公司的營運現金流連續兩年維持為負數。公司的總負債也由2012年底170億元大幅攀升56%至去年年底的266億元。

  某外資銀行的債券銷售主管亦表示，"目前投資者對房地產債券的態度正在發生逆轉，比如私人銀行客戶，他們作為這一市場的主要投資者，在成交方面積極性有所下降，另外一些基金公司對於是否擴大這個行業的投資也顯得更加謹慎。"

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新聞來源http://bj.house.sina.com.cn/news/2014-05-23/08392743652.shtml
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